Рынок IPO в России: пять лет «американских горок» и новые горизонты

После рекордного 2024 года, когда на биржу вышли 15 компаний, привлекших 82 млрд рублей, 2025-й стал годом охлаждения: всего четыре размещения на 37 млрд рублей. Однако к середине 2026 года рынок вновь демонстрирует признаки оживления. Аналитики и участники рынка сходятся во мнении: предпосылки для нового бума IPO сформированы, но его масштабы и сроки остаются предметом дискуссий. В статье — разбор текущей ситуации, прогнозы экспертов и прямые комментарии специалистов.

Количественные прогнозы: от оптимизма до сдержанности

Прогнозы числа IPO на 2026 год разнятся кардинально. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» ожидает до 20 сделок на сумму 50–100 млрд рублей, что в пять раз превышает показатели 2025 года. Ключевым драйвером называется смягчение денежно-кредитной политики Центробанка.

Однако участники рынка настроены осторожнее. В «БКС Мир инвестиций» считают, что 20 сделок при текущей ключевой ставке 15,5% маловероятны, и активные размещения начнутся не раньше четвёртого квартала 2026-го. В «Финаме» допускают 15–20 сделок, но с учётом вторичных размещений (SPO).

«Ключевая ставка, согласно базовым прогнозам самого ЦБ, снизится с нынешних 16% до 12%, но в среднем по году составит 13-15% (в зависимости от темпов снижения). То есть весьма вероятно, что основной объем IPO мы увидим лишь к следующей зиме», — комментирует Александр Бахтин, инвестиционный стратег «Гарда Капитал». Источник: Forbes, 13.01.2026.

Консенсусный прогноз на 2026 год — 10–15 размещений, но их реализация напрямую зависит от скорости снижения ключевой ставки и общей макроэкономической стабильности.

Трансформация структуры инвесторов и эмитентов

За последние пять лет российский рынок IPO претерпел структурные изменения. Если в 2021 году институциональные инвесторы занимали около 60% объёма торгов, то после 2022 года доминирующую роль стали играть физические лица, достигнув пика в 83% в 2023 году. Это изменило поведение рынка: он стал более эмоциональным и зависимым от маркетинга эмитентов. Как следствие, сократился размер сделок: чек в 3–5 млрд рублей стал новым стандартом вместо прежних 18 млрд.

«Развитие НПФ (негосударственных пенсионных фондов) и внедрение программ долгосрочных сбережений позволят кратно увеличить емкость рынка. На большом сформированном рынке финансово устойчивые и прозрачные компании смогут привлекать значительно большие объемы капитала, чем в условиях текущего доминирования розничных инвесторов», — отмечают аналитики «Эксперт РА». Источник: РБК, 18.02.2026.

Рынок ожидает прихода «длинных денег» от институционалов, но для этого необходимы крупные эмитенты с капитализацией, способной заинтересовать пенсионные фонды.

Спор о сроках: немедленный бум или отсроченный старт?

В экспертном сообществе нет единства по поводу того, когда именно произойдёт активизация. Оптимисты указывают на техническую готовность компаний: по данным Московской биржи, около 15–20 компаний находятся в высокой степени готовности к IPO. Среди потенциальных кандидатов — «Сибур», «ВинЛаб», дочерние структуры МТС и «Ростелекома», а также IT-компании «Солар» и «Нанософт».

Однако пессимистичный сценарий предполагает, что бум откладывается до 2027 года. Старший управляющий директор по продажам и развитию бизнеса Московской биржи Борис Блохин отмечает, что дорогие деньги и сложная геополитика не вселяют надежды на реализацию планов в ближайшие 1–2 года.

«Сейчас сделки с акциями носят единичный характер, однако их количество в 2026 году может как минимум соответствовать уровню прошлого года. В работе Сбербанка на данный момент на различных стадиях подготовки находятся более 10 сделок IPO и SPO», — сообщил Анатолий Попов, заместитель председателя правления Сбербанка. Источник: интервью газете «Ведомости», 07.06.2026.

Техническая готовность эмитентов высока, но финальное решение о выходе на биржу будет принято только при устойчивом снижении ключевой ставки и улучшении рыночных настроений.

Структура сделок и уроки прошлого

Инвесторам важно учитывать, что размещения 2026 года могут иметь сложную структуру. Наряду с классическими IPO (cash-in, когда деньги идут в компанию), ожидаются SPO, где средства получают существующие акционеры. Аналитики напоминают: около 70% компаний, вышедших на IPO в 2023–2024 годах, принесли инвесторам убытки. Это делает инвесторов более разборчивыми.

Директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев прогнозирует, что по итогам 2026 года стоит ожидать не более 10 первичных размещений с общим объёмом 25–35 млрд рублей. По его мнению, расходы на подготовку к IPO (аудит, раскрытие информации) могут составить 5–7% от объёма привлечённых средств, что для многих компаний становится серьёзным барьером.

«Стоит ли российским компаниям делать первичные размещения в 2026 году — большой вопрос. Акционер просто не получит справедливую цену за свои средства, вложенные в развитие этих компаний. Поэтому использование этого финансового инструмента крайне ограничено в России», — комментирует Иван Федяков, генеральный директор INFOLine. Источник: Retail.ru, 03.02.2026.

Низкая ликвидность, дисконт к справедливой стоимости и высокая стоимость подготовки могут удержать часть потенциальных эмитентов от выхода на биржу в 2026 году.

Выводы и взгляд в будущее

Российский рынок IPO действительно стоит на пороге активизации, но её масштабы и скорость остаются под вопросом. «Эксперт РА», Сбербанк и Московская биржа фиксируют высокую готовность эмитентов, однако аналитики «БКС Мир инвестиций», INFOLine и «Гарда Капитал» призывают учитывать макроэкономические риски. Смягчение денежно-кредитной политики способно стать катализатором, но бизнес и инвесторы будут действовать осторожно, извлекая уроки из неудачных размещений прошлых лет.

В среднесрочной перспективе можно ожидать, что рынок выйдет на плато в 15–20 сделок в год, но лишь при условии устойчивого снижения ключевой ставки до 10–12% и появления на бирже действительно крупных эмитентов с понятной бизнес-моделью. Пока же главным бенефициаром оживления останутся компании с высоким уровнем корпоративного управления и понятной стратегией роста — именно они смогут привлечь «длинные деньги» и переломить тренд на разочарование розничных инвесторов.

Дисклеймер: представленный материал носит аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией. Решение о совершении сделок с ценными бумагами следует принимать самостоятельно, оценивая все риски.