ОФЗ вместо вклада: почему банк зарабатывает на ваших сбережениях больше, чем вы

Когда у клиента появляется свободный капитал, первый звонок обычно идет в банк. Менеджер предлагает вклад под привлекательный процент, показывает график начислений — и вопрос закрыт. Логика понятна: вклад застрахован государством, деньги не рискуют. Однако за этой простотой скрывается механика, о которой банки предпочитают не распространяться. Банк в этой сделке — не партнер инвестора, а заемщик, который занимает у клиента деньги дешевле, чем мог бы занять на открытом рынке. В статье — разбор реальной доходности вкладов и ОФЗ, скрытых комиссий и прямые комментарии экспертов о том, кто на самом деле зарабатывает на ваших сбережениях.

Математика вклада: почему банк платит меньше, чем мог бы

Ставка по вкладу — не рыночная доходность, а цена, которую банк готов заплатить за пассив. Она формируется с учетом маржи банка: разницы между тем, что он платит вкладчику, и тем, что зарабатывает, размещая эти деньги дальше — в кредитах, в тех же ОФЗ, в облигациях корпораций. На фоне ключевой ставки 14,25% годовых (по состоянию на июнь 2026 года) банки предлагают вкладчикам 11–14%. При этом банк одновременно размещает привлеченные у вкладчика деньги в те же ОФЗ и корпоративные облигации, зарабатывая разницу в 2-4 процентных пункта на объеме вклада.

«Для банка вклад — источник дешевого фондирования. Для клиента — инструмент с доходностью, которая формируется с учетом маржи банка. Банк занимает у клиента деньги дешевле, чем мог бы занять на открытом рынке, и размещает их в те же ОФЗ, зарабатывая на спреде», — комментирует Сергей Ткачев, финансовый советник Private Banking. Источник: РБК Компании, 18.07.2026.

Вклад — это не инвестиция, а кредитование банка под ставку, которая уже включает его комиссию. Инвестор получает меньше, чем мог бы, если бы вложился напрямую в те же инструменты.

Цифры: что выгоднее на горизонте трех лет

Разница в доходности становится очевидной при расчете на длительном сроке. Разместим 10 млн рублей во вкладе под 18% годовых на год с последующей пролонгацией — против покупки трехлетних ОФЗ с доходностью к погашению 16% и фиксацией ставки на весь срок. При снижении ключевой ставки до 14% ко второму году вклад пролонгируется уже под 12–13%. Итоговая эффективная доходность за три года — около 14,3% годовых в среднем. ОФЗ с зафиксированной на весь срок доходностью 16% в этом сценарии не только удерживает ставку выше вклада каждый год, но и дает дополнительный доход за счет роста цены облигации при падении ставок в экономике — от 3 до 5 процентных пунктов сверху при продаже до погашения.

«Фиксировать доходность через длинные ОФЗ стоит именно тогда, когда ключевая ставка высока. В этот момент рынок предлагает зафиксировать доходность на годы вперед, а не переоформлять вклад каждые несколько месяцев. Вклад — это ставка на сегодня. Облигация — это ставка на весь срок», — поясняет Сергей Ткачев. Источник: РБК Компании, 18.07.2026.

На горизонте трех лет разница между вкладом и ОФЗ может составить несколько миллионов рублей в пользу облигаций — за счет фиксации ставки и потенциала роста цены при снижении ключевой ставки.

ОФЗ-ИН: защита от инфляции, о которой молчат банки

Особый инструмент, который практически не упоминается в отделениях банков при предложении вкладов, — ОФЗ с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН, или линкеры). Их номинал привязан к уровню инфляции, что обеспечивает реальную доходность (сверх инфляции) около 8,6% прямо сейчас. При официальном прогнозе инфляции на 2026 год в 4,5–5,5% и средней доходности вкладов около 13,5% реальная доходность вклада составляет примерно 8%. Однако линкеры предлагают защиту от ускорения инфляции, чего вклады не дают.

«Есть особый инструмент — ОФЗ-ИН (линкеры), чей номинал индексируется на инфляцию. Они обеспечивают реальную доходность (сверх инфляции) около 8,6% прямо сейчас. Это практически гарантированный способ защитить сбережения», — отмечает автор аналитического блога Vyacheslav Schava. Источник: Т‑Банк Пульс, 07.07.2026.

ОФЗ-ИН обеспечивают защиту от инфляции, недоступную в классических вкладах, и дают реальную положительную доходность даже при росте цен.

Позиция регулятора и рыночная конъюнктура

Рынок ОФЗ в 2026 году демонстрирует высокую волатильность. Доходность длинных выпусков превышает 15%, на дальнем конце кривой — 16,2–16,3%. Однако эксперты предупреждают о фундаментальной слабости рынка: после снижения ключевой ставки до 14,25% доходность ОФЗ выросла на 100–120 базисных пунктов, что соответствует уровню годичной давности, когда ставка находилась на уровне 20%. Давление на рынок оказывают геополитическая эскалация и инфляционные риски.

«Несмотря на то, что профучастники рынка облигаций ожидают продолжения смягчения ДКП, текущая конфигурация кривой ОФЗ идет вразрез с таким прогнозом. Геополитическая эскалация, рост инфляции в РФ в июне из-за роста цен на бензин дают почву для сокращения экспозиции в рисковых активах», — предупреждают аналитики Альфа-банка Мария Радченко и Роман Штенников. Источник: Rusbonds.ru, 14.07.2026.

Рынок ОФЗ в 2026 году остается волатильным и чувствительным к решениям ЦБ и геополитике, что требует от инвестора взвешенного подхода к выбору срока и типа бумаг.

Выводы и взгляд в будущее

Анализ показывает, что банковский вклад — это не инвестиция, а пассивный кредит банку под ставку, которая уже включает его маржу. Банк размещает привлеченные средства в те же ОФЗ и корпоративные облигации, зарабатывая на разнице 2–4 процентных пункта. Сергей Ткачев, Олег Вьюгин и эксперты Альфа-банка сходятся во мнении: ОФЗ позволяют зафиксировать доходность на длительный срок, получить потенциал роста цены при снижении ставок и защитить сбережения от инфляции за счет линкеров. Однако текущая волатильность рынка требует осторожности: при росте ключевой ставки цены на ОФЗ могут снижаться, что приведет к убыткам при досрочной продаже. Будущее определит, как быстро ЦБ продолжит смягчение политики — и успеют ли инвесторы зафиксировать высокую доходность до того, как она уйдет вниз вслед за ключевой ставкой.

Представленный материал носит аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией. Решение о совершении сделок с финансовыми инструментами следует принимать самостоятельно, оценивая все риски.